步入8月，回顾整个7月份澳元汇率并未有明显波动。澳洲联储7月利率决议，连续第22个月按兵不动保持历史最低水平1.5%的现金利率。展望未来，贸易战的外部风险仍是决定澳元多空风水岭。同时，在薪资增速遇到瓶颈的压力下市场焦点转向澳洲联储是否在2020年才开始首次加息。

通胀就业
首先，由于近期全球贸易摩擦升温，全球关税征收带动物价上涨以及大宗商品价格走高，2018年澳洲联储预计通胀CPI水平略高于2%。但内部环境看来，薪资增长依然疲软，失业率维持在5.5%附近，薪资未能在就业强劲增长的情况下明显上升。未来岗位空置率依然较高，这代表劳动力参与率上升空间较大。正如其一直所描述的，通胀在一段时间内保持低位将是常态，这反映出劳动力成本的低增长和零售业的激烈竞争，即使未来上行也是一个渐进式的过程。同时，考虑到薪资增速恢复可能要晚于通胀所以加息时间还会向后退，至少2018年不具备修改年内货币政策预期的证据。

房地产市场疲软
其次，过去六个月澳大利亚房地产变化温和。悉尼和墨尔本的高房价现象已经得到了缓解，两个城市的房价目前都在下跌。6月悉尼房价较上年同期下跌4.5%。在景气高峰期该地区房价涨幅一度超过20%。发生如此大的改变这主要是执行跟严格贷款标准起到了成效，澳大利亚审慎监管局的监管措施有助于缩减家庭资产负债表，并避免杠杆式风险积累。另外，住房信贷增长的下降，也遏制了此前的投机炒作的风格，投资者刚性需求恢复正常结构。最终产生的结果是澳元可能在短期房价回落带动通胀压力下行下疲软，不过从长期来看有效去除了资产泡沫有利于澳元震荡区间汇率。

经济预期
再而，澳洲联储预测2018年和2019年的GDP增长率略高于3%与之前世行预测一致，不过今年三季度GDP可能会出现强劲增长，可能将超过3.1%。这主要是归功于非采矿业务投资的持续增加，在宽松的货币政策下，商业环境得到改善。更高水平的公共基础设施投资也支持经济多向发展。之前澳大利亚预计未来两年铁矿石价格将下跌超过20%，这本或使其相对应的本币遭受贬值危机。由于美国贸易政策给新兴市场带来的压力，导致相关原材料需求减少。澳洲作为全球最大的大宗商品出口国，外部需求量的下降或使得澳元在未来一段时间内还将持续一个较低的水平。

贸易摩擦
最后，美国总统特朗普对欧洲和中国在关税问题上频繁亮剑，这又给澳洲经济增添了一个风险。中国是澳大利亚的最大单一出口市场，美国也是其最大的投资国。在最近的几次活动上，主席洛威提到双边贸易约占澳洲年度国内生产总值的45%。这代表澳洲联储这凌两可的态度仍会保持，年内改变无望。在外患问题延续，内有问题又难以短期解决的基础下，澳洲联储相比于美联储的扩张性财政政策仍将持续，而适当的货币贬值也有利于抵消贸易战引起的价格风险。
因此，大部分内外因都指明澳洲联储近期没有改变当前货币政策的条件，且澳元适当的贬值有利于澳洲经济的稳健发展。

文章出自 AETOS 艾拓思